定了!华为境内债首发下周落地!下月将开5G大会,一图看懂产业链

华为首次境内发债正式落地。

 

10月17日,上海清算所官网公布华为投资控股有限公司2019年度第一期中期票据发行披露材料。根据募集说明书,华为投资控股有限公司10月22日-23日将发行2019年度第一期中期票据,规模30亿元,期限3年。


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(图片来源:华为债券募集说明书)


首批发行60亿,分两期实施


募集说明书显示,本次华为投资控股有限公司一共拟注册中期票据300亿元,先申请发行2期共计60亿元中期票据,两期发行规模各30亿元,期限为3年,两期评级机构为联合资信评级,主体长期信用等级和债项评级均为AAA。

 

根据说明书内容,第一期主承销商为工商银行,第二期的主承销商为建设银行,60亿元中票的募集资金通途均是为补充公司本部及下属子公司营运资金。

 

募资用途方面,根据公告:

 

2016-2018年及2019年上半年,公司(华为)合并口径实现营业收入5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3965.38亿元,同比分别增长31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016-2018年年均复合增长率达17.49%。


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(图片来源:华为债券募集说明书)


随着公司各项业务规模不断扩大,营业成本及研发支出也相应增长,2016-2018年及2019年上半年,公司合并口径经营活动现金支出分别为5542.79亿元、6255.38亿元、7782.38亿元和4851.10亿元,研发支出分别为763.75亿元、896.66亿元、1,014.75亿元和565.97亿元。

 

预计公司各项业务未来保持稳定增长态势,资金支出也将进一步增加。公司本次拟发行30亿元中期票据,将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

 

据新京报,此前华为回应称,公司一直坚持通过合理的融资布局,持续优化资本架构,以确保公司财务稳健。华为表示,公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分,以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%),外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。公司经营稳健,现金流充裕。本次发债所获资金将用于持续聚焦ICT基础设施建设,为客户提供更好的产品解决方案与服务。


华为债务情况


募集说明书显示,近三年及2019年上半年末,华为有息债务余额分别为447.99亿元、399.25亿元、699.41亿元和964.31亿元。

 

其中,2018年末有息债务余额较2017年末增加300.16亿元,增幅为75.18%,主要因为银团贷款提款;2019年上半年度末有息债务余额较2018年末增加264.90亿元,增幅为37.87%,主要因为银团贷款提款及短期借款的增加。


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(图片来源:华为债券募集说明书)


另据募集说明书,华为曾于2015年、2016年和2017年在境外发过四次美元债券,共计45亿美元,均未到期;另外还有两单点心债,共26亿人民币,已完成兑付。而此次发行的两期中期票据,则是华为在境内债券市场的首次亮相。


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(图片来源:华为债券募集说明书)


联合资信表示,华为偿还债务能力极强,违约风险极低。公司具备很强的整体盈利能力、现金获取能力和再投入能力;资产、权益规模持续增长,现金类资产充裕,债务负担较轻。

 

说明书显示,华为2019年上半年营业收入和营业利润分别达到3965.38亿元及441.57亿元,同比分别增长22.86%和6.03%。与上市公司作比较,A股上半年营收超过华为的仅有6家公司,营业利润超过华为的仅有9家上市公司。


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也正是由于华为稳健的财务状况和强劲的盈利能力,让联合资信将其财务风险评价结果为F1(共F1-F7七等级),下设评价要素资产质量、资本结构、盈利能力、现金流量、偿债能力同样为1档。

 

此外,联合信用评级还给出华为七大优势,也是华为的核心竞争力:1、商业务经营稳健、产品线和技术储备具备优势;2、研发投入力度大,技术优势凸显;3、消费业务占据较强市场地位;4、5G商用建设全球领先;5、独特的高效运营管理体系;6、资产规模大且持续增长,盈利能力强大,偿债能力极强;7、EBITDA 及经营活动现金流净额对本期中期票据保障程度高。


任正非持股比例披露


募集说明书同时也披露了华为的股权分布情况。

 

根据公告:

 

1、华为(华为投资控股有限公司)成立于2003年3月14日,曾用名深圳市华为投资控股有限公司。初始注册资本人民币32.68亿元,华为技术有限公司工会委员会持股98.93%,任正非持股1.07%。

 

2、截至2018年12月28日,发行人注册资本增加至222.37亿元,华为投资控股有限公司工会委员会持股98.99%,任正非持股1.01%。

 

其中,截至2019年6月30日,发行人及股东之间的股权关系如下:


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(图片来源:华为债券募集说明书)


任正非谈国内发债


此前,针对华为申请国内发债事宜,任正非也作出过回应。


据每日经济新闻,9月26日,华为创始人、CEO任正非与两位全球顶级AI专家——杰里·卡普兰、彼得·柯克伦进行了“咖啡对谈”。

 

在座谈会后的问答环节,任正非回应了华为近期发行债券一事。任正非表示,首先,“关于发债的事情,我之前并不知道,后来新闻出来后我才知道。”

 

其次,在与相关员工沟通后,员工给他的解释是“不能到困难的时候才发债”,而且“融资利率比较低”。

 

第三,“现在西方银行的融资管道不是很通畅,所以我们就转向了国内这边。”并表示“反正他们愿意发多少债就发多少债吧,因为我们的资金比较宽裕,宽裕到钱多了,我们希望能对大学、科研机构等组织多给予一些支持,支持世界的发展,而不能狭隘地只维护自己的利益。”


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(图片来源:华为债券募集说明书)


华为业绩亮眼


早前,华为已经公布了2019年前三季业绩情况。

 

周三(10月16日),华为披露2019年三季度业绩报告。根据报告,今年前三季度,华为实现销售收入6108亿人民币,同比增长24.4%;净利润率8.7%。

 

粗略统计显示,按净利润率计算,今年前三季度,华为净利润达531.40亿元。按销售收入计算,华为今年前三季单日销售额超22亿元,

 

消费者业务方面,华为智能手机业务保持稳健增长,前三季度发货量超过1.85亿台,同比增长26%;PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。华为终端云服务(Huawei Mobile Services,即HMS),已覆盖全球170多个国家和地区,全球注册开发者超过107万。


5G业务持续推进


10月17日,据TechWeb,华为日前透露,在其已经签订的65份5G商业合约中,有半数来自欧洲客户。

 

另据北京商报,当日时间10月15日,华为主办的全球移动宽带论坛(MBBF2019)在瑞士苏黎世开幕。华为5G产品线总裁杨超斌透露,目前华为在全球的5G商用合同已达到60多份,发货数达40万模块(指5G Massive MIMO AAU模块);已经有136款终端,2020年终端数量将会超过500款;预计2020年5G用户数将超过2亿,2021年将会超过5亿。

 

在这60多份5G商用合同中,32份来自欧洲、11份来自中东、10份来自亚太、7份来自美洲、1份来自非洲。

 

今年5月,杨超斌曾在一次媒体会上表示,当时华为商用合同为40多份,发货数为10万模块。

 

另据证券时报消息,2019全球移动宽带论坛期间,华为无线网络产品线总裁邓泰华发布了华为最新5G全系列解决方案。5G正以前所未有的速度全速发展,全世界首批以C波段或2.6GHz构建的5G商用网络已实现商用,而5G建设部署也将逐步扩展到FDD频段以实现全国性的覆盖,并以毫米波实现区域容量提升。


6G研发展望


任正非此前在深圳总部接受《经济学人》采访,预估大约10年以后6G也开始投入使用。此次一再确认,看来任正非对华为十年后的6G发展非常有信心。

 

为什么是十年,此前余承东也在接受央视采访时也曾谈到过6G技术,他的观点与任正非保持一致:华为已经在研发6G,估计还需要10年时间,目前也在做技术研究、标准研究,还没到商用阶段。

 

在5G技术上2009年华为投入6亿美元启动5G技术和标准的研究,2016年后,又追加投资14亿美元,用于加快端到端5G商用产品的研发。至此,华为已率先投资20亿美元进行5G研发,超过了美国和欧洲主要设备供应商5G研发的投资总和。

 

根据欧洲ETSI公布的5G标准必要专利报告,华为占了20%,遥遥领先其他厂商。

 

业界公认6G会在2030年前后问世,网络速度还会进一步提升,预计可达1Tb/s,是5G技术的10倍,同时还会在打通地面、海洋及天空通信系统,实现天地互联互通。


多家A股公司公告合作,机构持续看好


周四(10月17日)晚间,三联虹普公告称,子公司与华为签订战略合作协议,旨在于化纤及原材料行业内就打造从端、边到云的完整方案与生态,合作需求涉及EI、IOT、安全等解决方案进行合作,以共同推动化纤及原材料行业智能化业务发展。

 

据证券时报,10月17日,安凯客车与华为技术有限公司签署合作协议,双方将在5G智能网联及自动驾驶等领域展开全面、深入的合作。通过双方技术、资源优势互补,致力于推动智能网联、智能互联、车载计算及自动驾驶、云服务、智慧园区及5G+车联网等领域的合作创新,多方面构建客车智能解决方案,以全新合作业态推动智能交通领域的快速发展。

 

同样是在当日,诚迈科技收深交所关注函,要求详细说明与华为的具体合作模式、合作内容,近期合作方向和业务量是否发生重大变化,并说明与华为长期合作但业绩持续疲软且出现大幅下滑的原因。诚迈科技近8个交易日7度涨停,累计涨幅达105%。

 

当日早盘,梦网集团开盘触及涨停,公司与华为软件技术有限公司签订合作协议。

 

东兴证券刘慧影研报分析,华为积极布局运营商业务及消费者业务两条优质赛道,供应链中相关企业有望充分受益,尤其是新进入华为供应体系的公司将迎来明显的业绩边际改善,为公司带来巨大的品牌效应。

 

中信证券许英博研报分析,中期来看,全球逐步进入5G商用部署周期,华为有望凭借依托技术、成本等优势,继续占据主要市场份额,同时全面的综合能力亦将不断推升华为在全球手机市场的份额,并充分分享5G换机潮红利。因此建议战略性重视华为供应链。


5G大会下月召开


据北京发布报道,首届世界5G大会11月20日至23日在北京亦庄举行,届时,全球信息通信领域极具影响力的科学家和企业家将会齐聚北京亦庄,共话5G产业发展。本次大会以将集聚全球信息通信领域最具影响力的科学家和企业家,以及相关政府的领导人,围绕5G领域的技术前沿、产业趋势、创新应用等发表演讲和进行高端对话,打造世界顶尖的5G合作交流平台。

 

招商证券鄢凡研报分析,中美贸易谈判取得实质性进展,打开电子板块反弹窗口,行情围绕三季报超预期展开,建议把握消费电子苹果、5G通信和华为扶持三条超预期主线。


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