金评天下|A股节前挖坑 节后能否现红盘


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金融投资报评论员 刘柯



节前几个交易日,A股持续下跌,9月30日节前最后一个交易日也没能止跌。

单纯从市场角度分析,即便是因为8、9月份部分科技股大涨产生了较大的获利筹码,节前游资比较谨慎而选择落袋为安,但不至于一直跌到9月30日,而且是持续下跌。

是什么原因让市场资金突然之间如此紧张呢?

一个比较重要的原因,可能是因为传闻美国限制资金投资中国公司有关。 这个传闻从9月25日开始散发,26日科技股大跌,越是涨得厉害的跌得越凶,一开始市场分析还仅仅是从节前获利筹码兑现的角度考虑,但随后的市场表现让人意外,可以说资金特别是部分游资开始从科技股中不计成本地出逃,对市场人气杀伤非常大。

9月30日按惯例至少该收个红盘,依旧难以抵挡筹码抛售,而且9月最后一个周末无论是纳斯达克还是美国财政部都对传闻予以了澄清,但依旧如此大跌,这其中又是什么原因?

个人认为,市场主要还是担心“美国限制资金投资中国公司”的消息继续发酵,就像此前贸易纠纷和科技限制,一开始也是众说纷纭,但最后都落到了实处。

市场对于这个传闻的担心,主要是担忧中概股如果真的都被摘牌,那么可能会选择回归A股市场, 一个担忧是市场将迎扩容,A股目前弱平衡态势会不会被打破; 二个是这些公司在美国的估值都很低,回归以后会不会冲击目前的估值体系。

说实话,如果中概股都从美国回归A股,还真有点吃不消,比如市值排名第一的阿里巴巴现在是4321亿美元市值,折合人民币高达3万亿以上,整个A股的总市值才50万亿出头。

当然,这些巨无霸是不是会被摘牌还是未知数,这里面还有很多股权架构和上市法律法规方面的问题,没有那么简单。 再说从上市场所的选择上,香港也是一个开放性的国际资本市场。

其实市场最担心的,还是一个比价问题。

中概股在美国估值都很低,国内的那些高估值个股怎么面对? 为什么9月30日科创板的公司跌得最厉害,9月底也是一部分炒概念的科技股跌得最厉害,估值是一个大问题。

由于海外资本市场可选择的投资标的比较多,投资理念比较成熟,因此中概股在美国纳斯达克和纽交所上市的公司很多估值都不高,而且很多都还是耳熟能详的知名科技企业, 百度 市盈率15倍不到, 阿里 略高一点接近30倍,但比其科创板动辄百倍市盈率来说还是低很多,所以科创板企业压力比较大。

当然,上述分析都是建立在传闻的基础之上,这个传闻的真实性究竟有多高现在还是未知数,毕竟几家有代表性的中概股在大假期间基本也收复了失地。

从另一个角度看,即便这个传闻以后坐实,A股是不是就没有机会呢?

诚然,中概股无论从公司质地和估值情况看都比A股的很多公司强,如果简单对比同类公司,A股确实有点捉襟见肘,至少互联网几个头部企业A股都没有可比的公司。 但我们要一分为二地看。

首先,好的上市公司回归,我们应该欢迎还是拒绝? 能不能通过其它方法接纳?

其次,能帮助中国高科技实现腾飞的企业,我们能不能大度地接纳,比如从纽交所退市的中芯国际,虽然比不上英特尔,但在A股绝对是傲视同群。

从市场机会的选择上,我们要客观重视外来冲击,但主观上能不能另辟蹊径?

A股还是很多中概股无法对比的高科技企业,比如航天军工股,要知道美国股市很多大牛股都是军工企业,比如波音,A股的波音在哪里?

A股真正的“科技茅台”在哪里? 未来A股的机会会不会在这些中国自己的高科技制造业里诞生? 现在的下跌是不是新的机会? 一切都有待时间来验证。

编辑|梅婧 审核|秦川

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